Die Gebühr ist die Bank. Die meisten Strategien im Ledger haben gegen sie verloren, bevor ihr Vorteil je getestet wurde, also lohnt es sich, genau zu wissen, was sie bei jedem Preis kostet.
Die Formel
Polymarket und Kalshi berechnen Takern 0.07 x p x (1-p) pro Anteil, wobei p der gezahlte Preis ist. Das ist nichts an den Rändern und 1,75 Cent bei 50 Cent. Kalshi rundet die Summe pro Order auf den Cent auf. Maker zahlen auf allen vier Börsen nichts.
Was das mit dem Break-even macht
Ein Favorit zu 85 Cent zahlt 0,89 Cent Gebühr, muss also in 85,9 Prozent der Fälle gewinnen, nur um auf null zu kommen. Das Orderbuch ist kalibriert: ein 85-Cent-Favorit gewinnt in etwa 85 Prozent der Fälle. Diese Lücke, unter einem Punkt, ist das ganze Spiel für einen Taker.
Die zwei anderen Börsen
- Predict.fun
- 0.018 x min(p, 1-p) pro Anteil, berechnet in Outcome-Anteilen. Bei jedem Preis günstiger als die zwei Großen.
- Limitless
- Ein Prozentsatz des Preises, etwa 3 Prozent bei 50 Cent, fallend auf unter ein halbes Prozent nahe 1.00, bezahlt in Outcome-Token. Teuer für Außenseiter, fast kostenlos für starke Favoriten. Prüfe die aktuelle Kurve, bevor du dich darauf verlässt.
Warum das Maker-Rebate das nicht lösen kann
Polymarket zahlt Makern ein Rebate von 20 Prozent auf die Taker-Gebühr, die ihre Fills erzeugen. Die Taker-Gebühr ist proportional zu p(1-p), und das ist auch die adverse Selektion, die ein ruhender Quote erleidet, also gibt das Rebate bei jedem Preis ein flaches Viertel dessen zurück, was der Quote verliert. Der Sitz erreicht Break-even bei einem Rebate nahe 45 Prozent. Das ist ein API-Feld, das du beobachten solltest; solange es sich nicht bewegt, verliert passives Quoten auf den kurzen Märkten.