Chiffres illustratifs basés sur des runs enregistrés
La cotation passive sur les marchés de 5 minutes perd sur chaque exchange, à chaque taille : les exécutions que vous obtenez sont celles que vous ne vouliez pas. Le même poste sur les marchés de 4 heures franchit le seuil, et la raison tient à l'arithmétique du barème de frais plutôt qu'à quoi que ce soit d'astucieux.
Le mécanisme
Les récompenses de liquidité sont versées à un taux par marché et par jour. Un marché de 4 heures collecte donc 48 fois la cagnotte d'un marché de 5 minutes par fenêtre tout en n'échangeant qu'environ 7,5 fois plus, si bien que la récompense par part de flux forcé est environ 9,5 fois plus élevée. La sélection adverse par part est inchangée ; c'est la subvention qui grandit.
Le poste
Cotez les deux côtés au meilleur prix dans la bande de récompense, minimum 50 parts (les ordres plus petits ne rapportent rien), inventaire plafonné à 100 parts, aucun filtre. Chaque filtre essayé a été égalé par un placebo qui ne savait rien, donc le poste sans filtre à la position de file d'attente pessimiste est le chiffre honnête.
Pourquoi il ne passe pas à l'échelle
C'est donc une ligne de $75 à $160 par jour sur environ $300 de capital, avec un pire jour près de moins $200 et une pire fenêtre près de moins $360. C'est réel, c'est petit, et cela dépend d'une part de la cagnotte de récompense qu'aucune donnée publique ne peut confirmer ; le verdict survit à une part trois fois plus petite que modélisée, pas quatre.
Ce qui le tue
- Un deuxième poste de même taille sur le même marché divise la part de cagnotte par deux et échoue au seuil.
- Le versement qui atterrit au bas de sa fourchette publiée.
- Des pertes sur exécution 35 pour cent pires que modélisées, ce qui est dans la fourchette qu'ont montrée les vrais makers sur ces marchés.
- Un trajet d'ordre plus lent qu'un annuler-et-remplacer de 250 millisecondes.
Surveillez deux champs d'API : le taux de remise maker et la largeur de la bande de récompense. Que l'un ou l'autre bouge et le verdict change.